Anthropic 营收增速超预期, 二季度预计达 109 亿美元并首次盈利

据《华尔街日报》披露, Anthropic 预计二季度营收增速将飙升至 **130%**, 季度营收总额将达 **109 亿美元**。在扣除算力与基础设施支出后, 公司运营利润预计将转正至 **5.59 亿美元**, 首次迎来季度盈利, 反映其 Anthropic 营收增速正逐步跨越重资产基建阶段。

营收爆发式增长与 Anthropic 营收增速解析

据《华尔街日报》披露的内部财务预测, 该企业的季度营收增速已超越 Zoom 在疫情期间的高速扩张期, 以及谷歌和脸书在首次公开募股前的增长曲线。公司预计第二季度营收将达 **109 亿美元**, 较一季度的 **48 亿美元**暴涨 **130%**。在扣除股票薪酬与营销费用后, 运营利润预计将转正至 **5.59 亿美元**, 打破行业对 AI 算力烧钱难以短期盈利的认知。

需要注意的是, 此次 **5.59 亿美元** 的利润预期仅针对第二季度, 并非全年净利润。Anthropic 仍计划为未来的算力需求增加资本支出, 全年能否维持盈利尚存变数。披露的利润数据已计入新模型训练成本, 体现了公司在收入确认与费用管控上的优化。Anthropic 首席执行官 Dario Amodei 曾在旧金山举办的开发者大会上表示, 公司的营收增长速度“难以应对”, 并调侃希望看到“更正常的数字”。

算力成本下降与硬件供应链策略

Anthropic 的运营效率正在显著提升。在第一季度, 公司每获得 **1 美元** 营收需消耗 **0.71 美元** 的算力成本; 而到第二季度, 这一比例预计将下降至 **0.56 美元**。随着模型迭代与服务规模扩张, 其商业模型正逐步摆脱早期重度依赖算力补贴的粗放阶段。

在硬件供应链策略上, Anthropic 主要采用谷歌与亚马逊开发的定制化芯片, 这些芯片的采购与租赁成本通常低于英伟达产品。与竞争对手 OpenAI 相比, Anthropic 在数据中心未来支出的长期承诺上更为保守。此外, 其消费者业务规模相对较小, 无需像 ChatGPT 那样为海量免费用户提供高额补贴, 进一步降低了边际成本。这种芯片策略不仅控制了硬件采购单价, 也降低了后续数据中心冷却与电力改造的边际开销, 为利润率转正提供了底层支撑。

收入确认口径与万亿估值赛道

Anthropic 在收入确认方面采用了特定会计口径, 将其通过云服务伙伴销售技术的金额全额计入营收。尽管竞争对手 OpenAI 对此采用不同的会计处理方式, Anthropic 指出该做法符合标准会计准则, 因为其在交易中属于主要责任方。这种做法定性了营收基数的大幅抬升, 导致两家公司在财务指标对比上存在天然口径差异。这种将云厂商作为分销核心渠道的财务处理模式, 在 SaaS 行业中较为常见, 但直接放大了 Anthropic 账面营收规模。

随着财务数据的持续超预期, Anthropic 正在推进新一轮融资, 预计估值将超越 OpenAI。目前, Anthropic、OpenAI 与 SpaceX 正竞相迈向公开上市, 投资者预期这三家的估值均可能突破 **1 万亿美元** 大关。据此前报道, OpenAI 可能于本周五提交上市文件, SpaceX 的 IPO 亦预计于今年 **6 月** 启动。

监管环境改善与基础设施扩张

监管风波近期出现明显缓和。此前白宫将 Anthropic 视为潜在安全风险, 特朗普政府曾指示联邦机构切断与该企业的合作。双方分歧源于 Anthropic 拒绝接受美国国防部关于允许其技术用于“所有合法用途”的要求。此后 Anthropic 多次与管理层沟通其内部代号 **Mythos** 的大规模模型安全部署方案, 该模型因潜在网络风险仅向部分企业客户开放。随着沟通渠道的打通, 政企合作环境已大幅改善。

产品需求的激增已给 Anthropic 的计算资源带来压力, 公司不得不对部分用户限制访问权限。为应对算力瓶颈, Anthropic 近几周接连签署多处数据中心扩容协议, 其中包括与 SpaceX 的合作。随着产能提升与企业级 **agentic** 任务工具的广泛采用, 其收入增长周期有望延续。

考虑到此次 **109 亿美元** 的营收与 **5.59 亿美元** 的利润数据源自企业向投资者披露的预测值, 且未采用上市公司强制要求的审计标准, 实际财务表现仍待第三方机构与后续财报季的独立验证。